自从日本金融厅厅长武口正男发表特别讲话之后，日本的不可解释性外汇流入增加速度依旧有增无减。出于对金融危机的恐惧，日本银行采取紧急措施，连续五次降低利率，把中央银行贴现率从5降低到25，不仅为日本历史之最低，也为当时世界主要国家之最低。

    日本经济的灾难却由此开始，由于先前执行的过度扩张的货币政策，已经造成了大量过剩资金。在金融市场缺乏有利投资机会的情况下，过剩资金通过各种渠道流入股票市场和房地产市场，造成资产价格大幅上涨。

    1996年6月初，日本政府开始察觉到形势不对，准备调高利率的时候。美国政府担心，如果日本银行提高利率，资金不能及时向欧美市场回流，可能再次引起国际市场动荡，因此建议日本政府暂缓升息。

    与此同时，日本政府也担心，提高利率可能使更多的国际资本滞留在日本，加速恶化日本经济。在这种情况下，日本银行决定继续实行扩张性货币政策，维持贴现率在25的超低水平上不变，此刻，日本经济体系内已经到处充斥着廉价的资金，超低利率又将这些资金推入股票市场和房地产市场。

    1996年6月17日，星期一，当日本中央........
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